Дивидендный аристократ, готовый купить акции, которые недооценены более чем на 40%

Эти акции с узким рвом, обеспечивающие рост дивидендов, кажутся нам дешевыми.

Мы ожидаем, что к 2030 году спрос на литий утроится, и компания Albemarle ALB является одним из наших лучших вариантов акций производителя лития. Фактически, это одна из 33 любимых акций аналитиков Morningstar, недооцененных в третьем квартале. Albemarle повышала дивиденды 29 лет подряд, получив статус дивидендного аристократа. Она также попала в наш недавний список из 10 дешевых акций, которые можно купить, приносящих рост дивидендов.

Albemarle — один из крупнейших в мире производителей лития. Ее актив по производству соляного раствора Салар-де-Атакама в Чили является одним из самых дешевых источников лития в мире. Совместное предприятие Talison в Австралии является одним из лучших ресурсов сподумена в мире, что позволяет Albemarle быть одним из самых низкозатратных производителей гидроксида лития, поскольку сподумен можно перерабатывать непосредственно в гидроксид. Albemarle также является вторым по величине производителем брома в мире, химического вещества, используемого в основном в антипиренах для электроники. По мере роста внедрения электромобилей мы ожидаем двузначного ежегодного роста мирового спроса на литий. В ответ Albemarle планирует расширить свои ежегодные мощности по производству лития с 200 000 метрических тонн в 2022 году до 500 000–600 000 метрических тонн к 2030 году.

Ценовые преимущества и затраты на переход составляют основу узкого экономического рва Albemarle. Albemarle обладает самыми дешевыми источниками производства лития и брома. Компания также получает выгоду от затрат на переключение в своем катализаторном бизнесе, где нефтеперерабатывающие и нефтехимические производители, как правило, придерживаются существующих катализаторов, адаптированных к их предприятиям, чтобы максимизировать выход продукта. Albemarle имеет ценовое преимущество в производстве карбоната лития благодаря своим прибыльным соляным активам в Салар-де-Атакама. Кроме того, месторождение Талисон является одним из самых высококачественных месторождений сподумена и находится на нижнем конце кривой затрат на гидроксид лития из-за его геологического преимущества; его сподумен имеет примерно вдвое большую концентрацию лития, чем большинство других. Преимущественное положение Albemarle в сфере добычи брома обусловлено ее дешевыми и долгосрочными активами на Мертвом море и в Арканзасе.

Узнайте больше о рейтинге рва Albemarle.

Наша справедливая стоимость составляет $350 за акцию. Мы предполагаем, что средневзвешенная стоимость капитала составляет примерно 10%, и используем коэффициент EBITDA в середине цикла, кратный 12,5, для оценки свободных денежных потоков, генерируемых за пределами нашего 10-летнего явного горизонта прогнозирования. Основная часть нашего прогнозируемого роста приходится на литий. Мы ожидаем, что спрос на литий будет расти почти на 20% в год, с примерно 800 000 метрических тонн в 2022 году до более 2,5 миллионов метрических тонн к 2030 году. Мы прогнозируем, что литиевые мощности Albemarle вырастут почти до 600 000 метрических тонн в течение следующего десятилетия и получат выгоду от сильных рост спроса. Низкие затраты Albemarle должны позволить компании получить огромную выгоду от дополнительных объемов продаж. Поскольку к 2030 году спрос увеличится более чем в три раза, мы ожидаем, что рынок лития останется в дефиците, что будет поддерживать цены значительно выше предельных издержек производства. Мы прогнозируем, что в период с 2023 по 2030 год средние цены будут находиться в диапазоне около 30 000 долларов США за метрическую тонну.

Узнайте больше об оценке справедливой стоимости Albemarle.

Самый большой риск для Albemarle — это нестабильные цены на литий. Цены могут снизиться, если спрос на электромобили будет расти медленнее, чем ожидалось. Новые батареи, такие как натрий-ионные, могут обогнать литиевые в качестве предпочтительного источника хранения энергии. Производство лития может расти быстрее, чем того требует спрос, если производители будут поставлять на рынок слишком много предложения. Кроме того, новые технологии производства лития могут изменить кривую стоимости карбонатов и гидроксидов. Albemarle сталкивается с риском невыполнения обязательств по наращиванию производства лития, включая задержки производства и перерасход средств. Альбемарль также подвержен политическому риску, особенно в Чили. Правила, ограничивающие выбросы в бромном бизнесе, могут снизить размер прибыли.

Узнайте больше о рисках и неопределенности Albemarle.

Автор или авторы не владеют долями каких-либо ценных бумаг, упомянутых в настоящей статье. Узнайте о редакционной политике Morningstar.